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新股抢发09年年报或为压低发行市盈率-【新闻】

发布时间:2021-04-05 18:34:18 阅读: 来源:反渗透阻垢剂厂家

正当新股频频破发,市场预计进入2月份以后,因财报数据需重新审计等因素,新股发行可能有一段缓冲期之际,一个新的动向冷不防呈现在我们眼前:自下周一(2月8日)起,上网发行的滨化集团,包括下周二上网的华泰证券(601688)、安徽神剑、汉王股份和同德化工(002360),已全部启用2009年度财务数据。

这一一反常态的现象背后,实则大有文章:首先,经过金融危机后的待发行公司,若以2008年的每股盈利作为依据,就会大大拔高发行市盈率;其次,在新股发行不会暂停的情况下,抢先发布2009年度靓丽业绩,是最讨巧、心理治疗效果最好的做法。

【一反常态】

待发新股抢着用新年报

新股的2009财报做得好快啊,要知道老股年报披露才刚刚开始,到昨天为止总共不过50来家,占全部上市公司的比例不足3%。而在往年,1—2月份发股的很少拿得出上年年报的,因为按照规定,审计报告有6个月的有效期,目前采用2009年三季报甚至2009年中报,完全合理合法。

从证监会网站预披露信息中发现,岁末年初的准新股申报稿采用两种方式:一种是去年已经发审委通过、目前正在发行的公司,从滨化集团起均已将原先送审的财务数据“刷新”为2009年度数据。如去年11月28日预披露、11月30日经发审委审核通过的华泰证券,当时采用的最新一期财务数据为2009年三季报,而日前公布的招股书已“刷新”为2009年年报,且已经注册会计师审计。另一种是今年1月22日以后送审的准新股(已有近20家),则已全部采用2009年度数据。

【暗含深意1】

2009年年报比上年漂亮

新股抢先一步全部采用2009年报数据,其背后又预示些什么呢?

首先,由于2008年遭遇全球金融危机等原因,当年的财务数据最为难看,如果此时拿不出2009年度的财务数据,新股发行市盈率只能以2008年的每股盈利(还要按发行后总股本摊薄)作为依据,这就大大拔高了新股市盈率。以华泰证券为例,其2008年净利润为12.53亿元,每股盈利0.26元,而2009年净利润达37.95亿元,比上年增长203%,每股盈利0.788元,纵然按发行后总股本摊薄,每股也达0.678元,若按市场普遍预计的15元发行价,按2008年数据计算的市盈率为58倍,按2009年数据市盈率则降至22倍。

类似的情形绝不止华泰证券一家,这是今年发行的新股极愿意将2009年数据抢先端出来的最重要原因,也是新股财报快节奏的内在动力。当然,话又说回来,像2月1日发行的中国一重(601106),迄今拿出来的最新数据还是2009中报,除了大公司审计有一定难度之外,从一个侧面表明该公司2009年报好不到哪里去。

【暗含深意2】

靓丽业绩为发行做公关

第二,新股财报快节奏还告诉我们,除了春节有一两周的间隙外,IPO市场将延续近几个月以来的密集势头,一如既往地汹涌而出。尽管新股扩容已成为二级市场低迷的主要原因之一,上周还召开了大范围的新股发行改革研讨会,但从各方面的信息分析,管理层对此已不作呵护,新股发行不会暂停,也不可能暂停。

对当前新股发行中的三高现象(高密度、高溢价、高超募),管理层可以有两种做法:一是采用行政手段,例如暂停发行,压低新股价格(窗口指导或内部规定之类)等;二是采用市场手段,如让二级市场破发倒逼一级市场,又如华泰证券不得不少发2亿股,等等。比较而言,抢先发布2009年度靓丽业绩,是最讨巧、心理治疗效果最好的做法,不信到华泰证券等新股询价结果公布,媒体肯定会连篇累牍地大谈发行市盈率已大幅降低,对此投资人一定要心中有数。

客观地说,要解决新股发行中的种种弊端,采用暂停发行之类的行政手段,兴许能让二级市场振奋一阵,但在当前流通市值已占整个市场60%—70%的情况下,类似的行政手段不能再用,也不会再有作用了。我们唯一能做的是,等待观望,一旦新股价格被倒逼后大幅压低,兴许就是二级市场强劲反弹之时。笔者坚信,A股市场已经跌出价值。

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